降息，那肯定是超预期的。

市场没想到是降息而不是降准，更没想到降15个PB。

(资料图片)

市场反应：十债跳空大涨0.4%，离岸汇率瞬间跌破7.3，逻辑很直观，正常反应。商品中的农产品上涨，工业品普遍抬头表示了三分钟，股市不用我说了。

怎么理解呢？多种角度，乐观理解为政策超预期出台，悲观理解为经济低迷到不得不降息。

不管怎么说，降息就比不降强，不然股市可能直接就一脑袋下去了。

政策————经济复苏。

中间环节的传导和信心才是关键，政策能带来经济（数据）好转，那就是利好且有效，政策像之前一样不能带来经济（数据）好转，那多半会让市场更加担忧。

7月份主要经济数据已经发布，大家都基本看过，我在个别数据上解释一二。

固定资产投资，好像下降也只有一丢丢，这就是累计同比数据的迷惑性，越到下半年越严重。7月单月大概是：-9.2%。

固定资产投资除汽车、电器等个别行业亮眼外，扛鼎的依然是国企的电力、铁路等基建设施。

值得一提的是：民间资本投资正式转负，7月单月大概是：-1.5%。

房地产继6月之后，销量下行，房价下行。

房地产开发投资看上去下降的也不多，实际上7月单月大概是：-14.5%。

分开看，施工面积累计-6.8%，7月单月大概-10%，还好。新开工面积累计-24.5%，7月单月也差不多。

随着新开工持续下降和竣工持续高位，未来的某一时刻，施工面积会突然剧烈下降，彼时可能带来经济失速。

消费不是看个2.5%就完事，要看限额以上零售：0.3%，这才是能比较真实的反应消费水平的数据。

细分项里注意汽车消费已显疲态，建筑装潢材料依然低迷，金银珠宝断崖。只有食品、粮油、饮料稳中有进，其中代表什么，大家自行体会。

即便如此，总结依然是国民经济持续稳定恢复，还要什么自行车？其它的数据都不多言，我是真心搞不懂城镇调查失业率的意义。

$碧桂园(02007)$

$贵州茅台(SH600519)$

$金龙鱼(SZ300999)$

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